国泰君安-建材行业有望淡季不淡

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国泰君安-建材行业有望淡季不淡

  现在养什么最赚钱

  我们判断建材投资2019年将是“区域好于全国,边际好于总量”逻辑的进一步升华和增强。

  水泥:本周全国水泥市场价格震荡上行,环比涨幅为0.2%。价格上涨地区为山西、内蒙和湖北黄石等部分区域,幅度20-40元/吨;价格回落地区主要是湖南张家界和益阳,幅度20-30元/吨。5月底,南方地区进入传统淡季,水泥市场需求环比减弱,价格暂稳为主,预计进入6月后价格陆续走低。北方地区受益于夏季错峰停产,以及需求相对稳定,价格呈现上行走势。

  玻璃:本周末全国白玻均价1494,环比上周下降3元,同比去年下降137元。本周玻璃现货市场总体走势依然弱势运行,生产企业出库情况环比有所减缓,部分区域的市场价格有所调整。

  玻纤:本周国内玻璃纤维市场运行较平稳,发货情况较为平稳,下游基本按需采购。

  主要原材料价格:本周IPE布伦特原油期货价格环比下降1.35美元/桶,为66.65美元/桶。重质纯碱价格环比持平,主流送到终端价在1900元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格580元/吨,环比持平。

  第一,5月底,下游建材需求已经开始逐步进入淡季。与此同时,2019年的夏季错峰也正式开始,目前已经有超过10个省份公布了错峰生产计划,并且尤以北方省份停产的力度较强;同时从4月经济数据看,地产、基建需求依然稳健,在中美博弈加剧背景下,总理已经重提“六个稳”,我们认为后续政策重心有望重回稳增长,扭转市场对于政策、流动性等顶点已现的判断,水泥有望再次印证淡季不淡“弱周期化”。水泥行业我们判断在未来2-3年盈利依然会高位维持,有望迎来估值修复,我们推荐龙头海螺水泥、华新水泥(受益川藏线)、塔牌集团;“三北地区”弹性主要集中在京津冀,首推冀东水泥,H股推荐华润水泥、中国建材;

  第二,推荐东方雨虹,受益开工端施工端的超预期,在货币信用边际宽松背景下,资产负债表修复弹性领先于板块;继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃;

  第三,竣工消费端品种,接下来重点关注是否真正量价齐升,我们判断一季度或成为全年增速的底,下半年可能看到竣工端建材实际需求改善,推荐北新建材、信义玻璃、旗滨集团、伟星新材等。