这个3月还是有点冷——最新焦炭库存数据解读

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这个3月还是有点冷——最新焦炭库存数据解读

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  一德期货为重点用户提供每周一期煤焦数据前瞻服务,该数据由一德期货黑色煤焦组制作。以下是Abo的解读:

  作为焦炭库存监测重点,该数据除了反应焦炭库存动态外,也是评估钢厂开工的重要指标。河北钢厂是环保限产的优先“关照对象”,其开工率是影响钢材供给、焦矿需求的核心因素。相对于华东,该地区钢厂焦炭可用天数不算高,主要是料场较小因素。目前接近12天的库存属于较高水平。

  华东钢厂库存同比略低,但也4周连续增库。徐州焦企开工加大及港口爆满分流也是重要原因。日钢焦炭库存成了投机目标,不过日钢2018年以来拟将港口成为自家的“储备仓库”,建立多渠道的焦炭采购格局,并将料场改造,拟通过主动库存控制实现增效,其焦炭库存的“供需晴雨表”功能弱化。

  山东2港焦炭库存已怀胎11个月,处近年高位(与去年4月底水平相当)。有焦化提前主动让利去库因素,也有贸易商在第6轮下跌落地后低位补库因素,春节前后焦炭期现差得以修复出现买现抛期套利机会也是重要驱动。去年临近交割时高库存,使得1805成为近年表现最差的合约,如果2港库存4月底前不能分别降至100万吨左右,1905很难发动行情。仓单资源往往比仓单成本更能左右战局。

  这个图是Abo茶座另外监测的华南主流钢厂焦炭库存(包含在途)。本周库存上升幅度较为明显,其中还没有考虑福建某钢新焦炉投产后的需求变化。华南钢厂是评估铁路运输松紧、冬储、北炭南下的辅助指标,2018年春节因天气、电煤紧张、铁路运力紧张等,南方部分钢厂面临断炊风险。

  焦化厂库存则处于低位,但未必脱销的体现,焦厂主动去库意愿强烈。焦炭产品不能露天存放、站台及港口货位紧张,加之资金紧张、对后市信心不足等原因,让焦企近两年来基本采取零库存销售策略。3月钢厂尚未理会焦企的第二轮提涨,西北焦企已经扛不住,主动降价。

  总体看来,春节后焦炭库存没有达到降库预期,临汾长治武安等地焦企限产减量,不足以抵消钢厂限产需求缩减。类似去年,这个3月还是有点冷。焦炭第二轮提涨已宣告失败,新的一波下跌开启,预计下周主流钢厂首轮降价登场。3月底4月初视焦化限产效果、钢材需求及开工、煤矿复产等,如果库存继续累积,不排除价格再下一城。

  3)黑色供侧改的反思及产业政策微调,政策主导的煤焦钢利润、价格如何合理定位?

  焦炭期货价格从高点回调已经200点,追空者应明白盘面透支了钢厂新的第一轮下跌(焦厂第二轮涨价“未遂”)。目前盘面给出的信号是,有期现融合条件和能力的贸易商可以利用“保底库存”,进行卖现买期优化库存成本的套利。

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