散户国债期货计价复杂不识炒

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散户国债期货计价复杂不识炒

  昨日,中国金融期货交易所的国债期货家庭又迎来了新成员—10年期国债期货顺利挂牌上市,开盘价较基准价上涨0.78%,单日价格走高了0.98%,成交量比机构预期稍微活跃。但由于投资者对国债期货认识尚浅,在投资者教育、市场制度建立方面,中金所显然还有很长一段路要走。

  昨日,10年期国债期货9月合约顺利上市,开盘报价96.90元人民币,较挂牌基准价涨0.78%;下午收盘在97.09元,单日上升了0.98%,昨日波动幅度要比机构预期的稍微活跃一些,单日最大波幅为1.435元,或1.5%;在此带动下,5年期国债期货当日波幅也达到了0.235元,报收在98元以上位置。

  广州日报记者了解到,首批上市的10年期国债期货共T1509、T1512和T1603三个期货合约,各合约的交易保证金为合约价值的2%,上市当日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4%。交割手续费标准为每手5元;交易手续费标准暂定为每手3元。

  尽管新品上市,广州日报记者调查广东市场投资者,普遍对于10年期国债期货不那么感冒。5年期国债期货已经上升很久了,但本地投资者中,尝试过该产品的人仍是少数。中国国际期货(广州)散户赵先生说:“我觉得,金融期货根本算不清楚那笔账,又是收益率,又是手续费,又是价差,看得眼都花,真的不知道如何炒。”

  据了解,传统期货产品依然受广东投资者青睐,除了化工产品,还有金融期货与农产品。华泰长城期货广州的周健锐总经理认为:“广东省的实体经营氛围比较浓厚,很多企业、机构投资者本身就是原材料的消耗企业,对此类产品非常了解。”除了算账麻烦,他总结认为:5年期国债期货上市之后,交易不算活跃、波动幅度有限,也使得投机类型的投资者不那么“待见”。

  国债期货的推出,投资意义重大。中金所表示,实践表明,5年期国债期货运行一年半来,大大促进了国债现货市场流动,在某种程度上完善了国债收益曲线年期国债期货,不仅可继续丰富国债期货产品,同时更有利于活跃国债现货市场,促进债券市场的互联互通。随着我国利率市场化的加快推进,存贷款基准利率的作用逐渐弱化,市场迫切需要反映真实供求关系的国债收益率曲线作为定价基准,健全完善国债收益曲线就成为必然。

  入市投资之后,国债期货的保证金制度为正负2%,理论上可以几十倍放大风险与收益;我们看到,国债期货单日的波动率非常低,一般不会超过1%,但一旦达到了1%,也会造成几十倍于1%的损失或收益。

  比如购买国债期货10年期,按照昨日基准价96.15元来计算,当日需要的保证金额度就是96.15×10000(折合参数)×2%=19230元。而如果投资者在96.15元买入该产品,国债期货涨到了97.05元,投资者盈利就是(97.05-96.15)×10000=9000元;反过来,就会造成巨大的投资损失。

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