从基本面分析国内棉价上涨行情的基础

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从基本面分析国内棉价上涨行情的基础

  郑棉1905合约价格已经在15000元/吨到15500元/吨小区间内波动近四个月。临近5月交割,市场对1805合约交割后的上涨行情记忆犹新。目前郑棉总持仓从70多万手增加到100万手以上,大有卷土重来的架势。下文从基本面分析国内棉价有没有重复去年上涨行情的基础。

  郑棉1905合约价格已经在15000元/吨到15500元/吨小区间内波动近四个月。临近5月交割,市场对1805合约交割后的上涨行情记忆犹新。目前郑棉总持仓从70多万手增加到100万手以上,大有卷土重来的架势。下文从基本面分析国内棉价有没有重复去年上涨行情的基础。

  估值上国内棉花处于中性水平。下游产业利润估值为正,随着纱价下跌利润受到挤压。纺纱行业以普梳32支为例,利润从年底1000元/吨下跌到600元/吨。坯布价格也处于下跌通道。进口利润估值为负,但盈利随外棉上涨而减少。2-3月份国内棉价在1%关税下进口利润达到1700元,滑准税下利润近900元/吨。随着市场中国对美棉购买预期的加强,美棉从72美分/磅上涨到78美分/磅,大幅修复了内外价差。

  美棉上涨也带出了其他国家的买盘,价格自我强化。在中国采购落空或者德州天气确定无误前美棉难以下跌。印度CAI显示本年度减产75万吨的事情逐步发酵,其国内S-6价格从年初的43000卢比/公担上涨到46000卢比/公担。美、印棉花价格的上涨使滑准税下外棉的到港价基本与国内持平,1%关税进口利润1000元/吨。在抛储棉出来之前盘面套保棉花成为市场上最便宜的选择。从进口利润和产业利润两个角度看,棉花估值处于中性水平。下游纺纱企业对05合约15000元/吨的点价棉接受度尚可,国内棉价下方价格支撑明显。

  棉花的驱动主要是库存、抛储、国内下游消费和产区天气。上游棉花库存大幅高于去年,静态看本年度国内并不缺棉花。根据棉花信息网的库存数据 ,截止3月底商业库存416万吨,比去年同期增加近90万吨。工业库存3月底84万吨,比去年同期增加23万吨。3月底的工商业库存合计在500万吨,按照每个月70万吨的国内用量够用到10月底新花上市。如果算上市场预估的100万吨的抛储和每个月至少10万吨的进口棉,本年度结转库存和去年同期基本持平。下游纱线和坯布的产销数据弱于去年。棉纺织信息网数据,纱线行业在清明后的淡季累库现象在2018年没有出现,直到5月底纱线月底棉纱库存已经开始累积。

  CY C32S价格指数在2018年前4个月从23030元/吨上涨到23180元/吨,而今年同期从23190元/吨下跌到23080元/吨。坯布产业的情况类似与棉纱。从2018年4月到2019年1月间中国对没出口纺织服装金额并没有降低。贸易关系的和解对棉花下游实际需求能有多少改善值得商榷。棉花即将进入北半球种植季节,国内新疆棉区产量较为稳定,美国德州和印度降水对棉花产量影响更大。目前看美国德州墒情大幅好于去年。但农作物种植季节在天气确认良好之前,市场更容易给出天气升水。库存驱动和下游消费向下、抛储无法确定、天气驱动向上。

  估值上棉花向下空间不大。从产业基本面看,今年的上下游情况不如去年。往后3个月是棉花种植季节,虽然目前没有看到天气问题。随着储备棉库存量的下降,天气问题引发的减产预期会加大棉价的波动。

  2018年11月30日,作为全球唯一的聚酯类期货品种,郑商所PTA期货启动了国际化,正式引入境外交易者,掀开了历史新篇章。短短100个交易日,PTA期货境外客户数量及交易量快速增长,交出了一份满意的“答卷”,PTA期货国际化稳健地迈出了第一步。

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  4月24日,由大陆期货和期货日报主办的“棉纺行业产融结合高端论坛暨实盘大赛全国行”在广东佛山张槎举行,吸引了近百家涉棉企业参与。炒期货入门得多少钱据了解,经过40多年的发展,佛山张槎已经发展成为全国最大的针织面料产业基地、最大的丝光棉T恤产业基地和最大的纱线集散贸易地。

  当前原油市场波动的主要逻辑仍然在于供给端,美国宣布终止对伊朗制裁的豁免后其他产油国对于产量调整的态度决定未来市场的供给状况,并将直接反应在油价上。结合当前情况来看,沙特等产油国未来可能会增产填补伊朗缺口,而美国产量很可能在今年下半年继续释放,短期地缘政治因素会继续支持原油的风险溢价,但中期因素不可控,行情很可能出现拐点。

  2月沪铜主力合约触及50000元/吨后一直振荡整理。目前,铜市处于供需紧平衡格局,未来铜精矿增量趋紧。随着中国经济持续复苏,铜价中枢有望上移。

  昨日,沪深两市三大股指小幅高开,之后一路震荡下行,午后创业板率先翻红,全天收十字星,A股报收于3201点。然而,全天成交量却大幅萎缩,没有恐慌性抛售,“V”字反弹也没有大量资金作为支持,市场预计行情将持续性高位振荡。

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