阴极铜期货的基本分析

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  阴极铜期货的基本分析 工商管理二班 9 刘礼霞阴极铜期货的价格主要受市场供求、利率、汇率、黄金价格、经济周期因素、政治因素、政府政策、国际经济组织及贸易协定因素、投机与心理因素、自然因素的影响。下面分析各因素的现状来预测阴极铜期货的中长期走势:一、 供求关系近月海关数据显示中国进口铜数量锐减,但部分市场人士却反应实际进口铜有增加,为深入获悉国内铜进口变化情形,富宝资讯研发团队前往洋山保税区某仓储公司进行访问调研。该公司相关负责人表示,当前仓储品种以铜为主,仓库存储数量量达 2.8 万吨,其铜仓库存储数量量占到整个上海保税区仓库存储数量量约 5%左右,我们测算上海保税区铜总仓库存储数量总量约摸有 55 万吨左右。保税阴极铜仓库存储数量九成以上是用于融资,今年最高融资金额达三四百亿元,因国内冶炼厂直接进口铜矿比较多,通常不会融资进口电解铜,所以这类大多以贸易商融资为主。但在 2011 年 3 月 18 日国家外汇管理局颁布的《更大程度的增强外汇业务管理有关问题的通知》 (以下简称新规)这一规定之后,贸易融资量减小明显,一方面是因为对转口贸易的外汇管理加大审核力度,必需要提交相应的转口贸易合同以及凭证之后,银行审核后方可为企业办理结汇或划转手续。另外一方面,修复之前通过“融资铜 ”可无穷次的短期融资破绽,即通过一些方法做屡次的短期融资(1 次是 90 天) ,间接形成中长期融资,为企业输入流动资金,也成为“热钱” 流入的一个渠道,而在新规之后,利用 “铜融资”最多只能申请半年左右的短期融资额度。该负责人表示,就该公司进口铜到货情形来看,近几月的进口数量确实呈现了下行,一方面是由于国内外差价比值不合适进口;另一方面,国家外管局新规限制“融资铜 ”,在一定程度上也拖累了进口量。但就实际进口增多的情形,可能是指矿进口的增多,比如说江铜、云铜等上半年均有大批铜矿的进口。最近,进口铜逐渐打开盈利窗口,阴极铜进口订单有所增多,而订货到港时间通常为 1 月左右时间,故富宝铜分析师王光玲预计 7 月进口情形将有所好转;并且 9-10 月为国内传统的金属消费旺季,届时国际市场料将炒作中国需求。但受访的该仓储公司负责人觉得下半年铜进口量超过今年顶峰时期的可能性不大,当前国内仍将以消化现有仓库存储数量为主,进口量相比同期减小,国内需求还比较正常,供需矛盾更多将趋于平衡。二、利率关系目前货币政策是世界各国普遍使用的宏观经济政策之一,其核心是管理货币供给量,而利率是货币的价格。货币供给量一般由银行控制,因此,中央银行所制定的政策和采取的措施对利率水平影响极大。在经济发展缓慢的时候,中央银行调低利率以刺激经济增长;在通货膨胀时,中央银行提高利率,收紧银根,实行紧缩的通货膨胀。今年,我过两次下调银行存款准备金率,这反映着当前我国经济发展过热,中央银行通过下调银行准备金率、提高利率,这使得期货市场受高利率的压力,投机活动会减少,交易量也会减少。同时有些投机者由于利息负担加重,从而导致风险加大,可能退出期货市场或尽早平仓,另外一些投机者也会将期货合约大量抛售,从而导致期货价格下跌。三、黄金价格由于社会上游资过多,市场过热,经济发展过快,使得黄金价格上升。从而利率提升,投机者便争先恐后的从期货市场中抽出资金进行黄金交易,以谋取巨额利润。期货合约被大量抛售,导致期货价格急剧下跌。四、政府政策近几日关于中国出台新一轮大规模经济刺激计划得猜想闹得沸沸扬扬,市场多头蠢蠢欲动,但是昨天官方澄清,明确国家层面有“两个不可能” :不可能出台像 2008 年底那种大范围、大规模得 4 万亿投资政策;不可能松动房地产政策,现在只会预调微调。五、政治因素欧债危机方面,欧元区 5 月经济景气指数等一系列经济指标全部不及预期,西班牙与意大利两国国债收益率再创新高,西班牙银行呈现挤兑现象,希腊最新民调结果显示反对财政紧缩及外部援助得左翼政党支持率再度领先,市场看空情绪蔓延,受上述因素影响,欧元再度重挫并创新低,美元指数再创 83.215 新高,伦铜指数创 7422.75 新低。六、投机与心理因素新公开得消费者信心指数深幅低于预期,显示经济复苏依然存在隐患。由于人们对市场缺乏信心,期货价格一度低迷。投机者参与期货交易的目的就是利用期货价格的上下波动获利。当期货价格看涨时,投机者往往迅速购进期货合约,以求期货价格上升时再抛出牟利。大量投机者的购进又会促进期货价格进一步上升。七、经济周期因素受 2008 年世界经济危机的影响,世界各国都受到了不同程度的影响。我国由于各种原因,所受的危害和程度都小于世界其他国家,但我国的经济也已经进入萧条阶段,市场购买力低,商品持续滞销。在全球主要经济体全部衰退得大环境下,铜价得深幅上涨是小概率事件,沪铜中期下行态势不变,投资者应坚持逢高做空得总体思路。由于全球经济现在处于经济萧条时期,铜的供大于求,消费者信心不足,黄金价格上升,利率提高,铜期货中长期呈下行态势,沪铜稳定维稳逢高做空思路。

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