股指期货持仓成本再降中金所引入单向大边保证

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股指期货持仓成本再降中金所引入单向大边保证金制度

  5月31日晚,中金所公告,为进一步促进股指期货市场运行效率和功能发挥,决定自2019年6月3日结算时起,对股指期货实施跨品种单向大边保证金制度。

  股指期货跨品种单向大边保证金制度,是指对沪深300股指期货、上证50股指期货和中证500股指期货的跨品种双向持仓,按照交易保证金单边较大者收取交易保证金。

  换言之,即同一客户号在同一会员处的同一期货品种的双向持仓,交易所可只按照保证金金额较大的一边收取保证金。

  所以,部分媒体将其解读为“交易成本降低”并不准确,此次在股指期货引入单向大边保证金制度,主要作用是降低投资者持仓成本。这对跨品种交易套利交易为主的投资者而言,最为有利。

  需要指出的是,中金所此次政策调整,亦与4月19日的股指期货松绑相辅相成。

  上次松绑后,股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手,同时中证500股指期货交易保证金标准调整为12%。

  然而,限仓标准大幅放开后,三大股指期货品种持仓总量并未出现明显增加,其中沪深300期指总持仓维持在11万手左右,上证50期指维持在6万手附近,仅有中证500期指从10万手增加至当前的12万手左右。

  此次引入单向大边保证金制度后,由于只按照金额较大的头寸收取保证金,部分符合条件的投资者保证金占用有望降低50%以下。这无疑有利于后续股指期货持仓规模的进一步增加。

  不过,21世纪经济报道记者了解到,当前股指期货回归正常化的关键,仍然在于降低日内交易成本,从而吸引更多的投机盘来提供流动性,以此保证市场多单、空单能够及时成交。

  只有解决上述问题,才能够吸引更多趋势交易者、隔夜资金进场,推动股指期货持仓规模、成交量的双提升。

  此前,中金所自2014年10月27日起对股指期货和国债期货实施了同品种单向大边保证金制度,并自2015年7月10日起率先对国债期货实施了跨品种单向大边保证金制度。

  中金所相关负责人表示,保证金制度是期货市场的一项基础性风险控制制度,在有效控制市场风险的前提下,通过实施单向大边保证金等制度安排,螺纹钢期货手续费可以有效降低市场成本。金融期货单向大边保证金制度实施以来,市场运行安全平稳,取得积极效果。在同品种单向大边保证金制度基础上对股指期货实施跨品种单向大边保证金制度,有助于降低股指期货跨品种运行成本,进一步促进功能发挥。

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