先融期货上行止步煤价全线回落

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先融期货上行止步煤价全线回落

  进入5月份以来,需求淡季特征愈发明显,期货价格更直接反应了下游需求的疲弱不堪,从月初即开始一路下跌毫不回头。现货价格受到上游主产地安检趋严,煤管票严控等一系列行政政策影响保持坚挺,在产量释放速度不及预期、货源紧缺的背景下,主产地连续多轮上调煤价,港口市场受成本倒挂掣肘,虽下游需求疲弱,但无法大幅降价出货,导致5月市场成交低迷,5500大卡煤一度无人问津。到5月末期,下游需求的极度羸弱终于传导至上游,产地库存增加,“三西”煤矿逐步降价渐成趋势,同时煤电企业、发改委、中国煤炭工业协会和中国煤炭运销协会纷纷发声表达煤炭增产降价的意图,秦皇岛港动力末煤平仓价跌破600元/吨,期货价格加速下跌,至月末跌至570元/吨一线位置。

  截至月末,陕西榆林大矿价格产销正常,价格整体平稳,神府地区沫煤出货较差,部分矿库存压力增加,价格再次下调10元,而块煤出货良好,价格整体平稳;内蒙古鄂尔多斯地区煤价稳中下跌,矿方表示在港口市场下行及部分站台贸易商采购价格下调影响下,部分煤矿价格下调10-15元;山西晋北大矿价格暂稳,部分地销矿及煤厂价格跟随港口行情小幅下跌,目前矿上库存低位运行,对后市看跌预期浓厚。

  虽然国家发改委于5月14日核准批复了内蒙古上海庙矿区巴愣煤矿、陕西永陇矿区麟游区园子沟煤矿等两个煤矿项目,合计产能为1600万吨/年,但今年以来的实际产量释放速度显著低于预期。国家统计局最新数据显示,4月全国原煤产量为2.9亿吨,同比仅增长0.1%,增速较上月回落2.6个百分点;1—4月原煤产量为11.1亿吨,同比微增0.6%,其中山西累计同比增长8.6%,内蒙古累计同比增长6.5%。

  下游需求疲弱,港口继续累库,市场交易情绪低迷,同时受前期蒙煤自燃事件影响,港口存在疏港压力,贸易商着急出货,价格可谈。但下游同样库存高位,电厂采购不积极或压价采购,买方对后市预期较低,不愿锁价,按靠泊下浮还价,5500大卡煤主流报价595-600元,5000大卡煤主流报价505-510元,成交困难,锚地船舶数量较少,总体市场表现冷清。

  市场整体持续维持观望,煤价大幅下挫,新增货盘稀少,现存货盘暂不急于订船,导致本月沿海煤炭运价承压下跌。同时,江内面临政策、环保、疏港等压力,海砂等非煤货种运输需求也较前期有所下滑,短期运力释放增多,运力市场供大于求。后期运价走势持续关注下游需求以及运力供给变化。截止5月30日,中国沿海煤炭运价指数770点,环比上月下跌120点。秦皇岛-上海(4-5万DWT)运费28.5元/吨,环比上月下跌6.9元/吨;秦皇岛-广州(5-6万DWT)运费36.8元/吨,环比上月下跌5.6元/吨。

  国内动力煤市场整体弱势尽显,呈现供需两弱局面。下游方面为迎峰度夏做准备,电厂已进入主动补库阶段,截止5月26日,全国重点电厂库存已突破8500万吨,沿海六大电库存也达1740吨水平,皆大幅超过去年同期库存状况,甚至接近迎峰度冬的年内峰值。但相对日耗水平处于五年中等偏下的情况,使得市场煤增量采购无迹可寻。加上今年4月份数据显示电煤消耗明显放缓,火电增速为-0.2%,是从2018年以来首次出现负增长,虽然4月整体发电量增速也有下滑,但水电、核电、太阳能发电的替代作用无疑才是最主要的原因。

  大秦线检修结束,秦皇岛港煤炭调入量恢复正常,呼铁局和西安局下调铁路运费,主产地坑口价走弱,贸易商发运正常,但下游询盘稀少,使得港口被动累库。同时本月海况天气欠佳,各港均出现了较长时段的大风封航,船舶作业效率降低,港口吞吐量有所减少。截至5月30日,环渤海四港(秦皇岛港、曹妃甸港、黄骅港、京唐港)库存1570万吨,较4月份增加100万吨。江内港口方面,贸易商北上拉运情绪低迷,整体调入有限,同时终端采购基本停滞,港口调出量一般,在调入调出平衡的情况下,整体库存相对稳定,维持在700万吨的水平。

  炎热夏季尚未到来,电厂累库超去年同期水平,但日耗低于去年同期水平。截至5月26日全国重点电厂库存8503万吨,日均耗煤322万吨,日均供煤361万吨,存煤可用天数26天。截至5月31日,沿海六大电厂库存1748.63万吨,月环比大幅增加208.63万吨,同比增加482.63万吨;日耗煤55.35万吨,月环比减少4.5万吨,同比减少21.44万吨;可用天数为31.59天,月环比增加5.9天,同比增加15.1天。

  5月动力煤期货价格走出了单边下跌的行情,由611元/吨跌至月末的570元/吨,跌幅达7%。多头未做过多抵抗,期间均线也未构成支撑,并在月末跌破半年线,成交量间或放大,布林通道带喇叭口急速扩张,短期煤价下行趋势明确。MACD绿色动能柱继续扩张,DIFF和DEA线已进入零轴以下,空头氛围浓重。但RSI指标显示已进入超卖区间,前期获利空单若想落袋为安,可以部分平仓止盈。

  进入6月随着夏季来临,气温升高,电厂日耗水平将有所提升。但在水电等可再生能源的替代下,加之电厂库存高位,及政策方面保供稳价的相应措施出台,铁路运费的下调等,或将对煤价产生明显压制作用,即使6月份煤价有所回补,但反弹高度料将有限,同时也需关注进口煤方面政策及环保、安检等动态的影响。

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