沪铜期权隐波衰减继续天胶期权市场持续冷清

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沪铜期权隐波衰减继续天胶期权市场持续冷清

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  本周沪铜标的价格呈现出区间震荡的走势,从期权主流策略的回顾情况来看,做空波动率组合收益较好。从主力合约CU1905的HV30来看,走势与上周相同,区间震荡,中枢略降至10.3%和10.6%之间,位于近一年的25%分位附近。

  沪铜期权持仓量PCR指标回落后逐渐企稳,并于周五重回0.9一线,成交量PCR继续维持在进入4月以来的小于1的水平。从跨期方面来看,根据CU1905和CU1906合约高开低收数据计算出来的Garman-Krass日内波动率曲线较为同步,反映出沪铜市场波动共振性较强,日历价差的机会较小。

  本周天然橡胶价格周内走势偏强震荡,9-5价差方面继续走低至240元/吨,与往年9月弱势月的季节性规律相符。从历史波动率来看,天胶波动率小幅回升,主力月份的HV30经历了上周的大幅回落,本周逐步增至18%以上。

  沪铜期权本周日均成交量27917手,维持了近期底部徘徊的状态,CU1905平值期权IV在上周小幅走高后并没有得到持续支持,经历了上周的抬头重回HV30以上的走势之后,本周重新回落。CU1905系列期权临近到期,市场对本月沪铜标的价格波动平缓的预期蔓延,平值看涨和看跌IV分别收于10.09%和9.86%,叠加时间价值衰减加快,前期波动率策略收益可观。从目前来看,CU1905系列期权末日轮的机会不大,可考虑逐步止盈,以布局1906机会为主。

  沪胶期权本周日均成交量3206手,相较上周的4095手继续回落,持仓量PCR为0.5861。从涨跌情况来看,RU1905实值和平值看涨期权价格有所上涨,其余合约均下跌,临近到期日时间价值损耗加快。本周平值看涨和看跌期权隐含波动率分别收于18.06%和16.59%,标的合约的30日历史波动率目前为18.02%。

  沪铜期权方面,前期同时卖出CU1905P48000和CU1905C50000的宽跨式组合短期可继续持有,逐步逢低止盈离场,分散边际收益衰退风险,布局CU1906的做空波动率策略。

  天胶期权方面,前期买入RU1909C12000卖出RU1905C11750的日历价差组合可考虑继续持有,考虑到流动性风险,逢价差高位及时止盈。